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信托转型大考察:ABS最受关注年报31次提及

2017-06-05 来源:21世纪经济报道


    转型无疑是近年来信托业绕不开的话题。

 

  中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为,目前信托业处于蓄势待发期,用八个字来概括就是“方向已明,决心未定”。

 

  目前来看,业内对信托业务转型已初步形成共识,基本确定四大转型方向。一是资产管理业务;二是财富管理业务;三是跟信托制度相关的投资银行业务,比如资产证券化;四是受托服务。

 

  具体业务而言,除目前最受关注的资产证券化外,还包括股权投资业务、消费金融业务、国际业务、家族信托业务、财富管理业务、慈善信托业务等。

 

  需要说明,当前信托公司提及的探索方向,可能需要较长一段时间发展,过程中部分业务可能会被摒弃。如一些2015年的热点转型方向——互联网金融等在2016年的年报中较少提及。

 

  中铁信托副总经理陈赤对21世纪经济报道记者表示,当前信托公司“决心未定”主要是考虑三方面问题。一是转型需要较长的培育期,在培育初期收入不一定能覆盖成本,涉及长期发展和中短期利益的考虑;二是新业务需要新人才,涉及引进、培育人才的问题;三是新业务会伴随新风险,对风险的认识、控制也需要信托公司斟酌。

 

  31次提及资产证券化

 

  资产证券化业务无疑是2016年报中提及率最高的业务之一,在苏州信托、陆家嘴信托等公司新获得了特殊目的受托机构(SPT)资格外,近二十家公司披露了其资产证券化业务的创新动向。

 

  如国元信托提到新开展与汽车金融公司合作,紫金信托开展首单公募租赁资产证券化业务;兴业信托、交银信托、金谷信托、外贸信托等参与新一轮不良资产证券化试点;平安信托、中航信托尝试开展类REITS业务等。

 

  据中诚信托研发部梳理,信托资产证券化创新探索大体分为四类,一是涉足的公募资产证券化业务合作机构、基础资产类型更加丰富;二是积极参与银行间市场的企业资产证券化ABN试点;三是通过双“SPV”、“TBN”等模式参与交易所公募证券化业务,摸索信托受益权的非标转标实践道路;四是不断扩宽基础资产范围,积极开展私募证券化业务。

 

  百瑞信托博研站统计,作为最受关注的转型方向,资产证券化、家族信托和PPP在2016年报中被分别提到31次、15次和14次,而它们在2015年报中分别被提到15次、12次和10次,热度进一步增强。

 

  据了解,资产证券化被信托公司大量提及与市场快速发展不无关系。2016年,我国资产证券化产品发行总规模达到8420.51亿元,同比增长37%,其中企业信贷资产证券化发行量达到4385.21亿元,同比增长114.90%。

 

  四川信托长沙业务部三部张楠认为,预计2017年企业资产证券化发行需求仍然旺盛。首先关注不良资产证券化、PPP资产证券化等创新领域;其次信托公司可以寻求采取私募证券化,通过证券化结构设计,以私募式撮合资金供需双方完成整个交易过程;最后信托公司可以将持有的信托受益权打包进行资产证券化,获取低成本融资资金,赚取利差。

 

  不过当前资产证券化也面临问题,主要在于目前信托公司场内资产证券化附加值低,收入尚不能单独支撑起一个部门;同时场外类资产证券化业务面临监管收紧。

 

  “信托公司应布局主动管理的资产证券化业务,通过创设资产、承揽、承做、发行等不同环节专业能力建设,深入介入资产证券化的业务链条,由单纯的通道业务转变为创造资产、运作资产和管理资产的完整闭环。”国投泰康信托称。

 

  并据此提出三大业务策略:一是布局适合证券化的基础资产;二是通过产品分层、投资中间级获取更高收益;三是提高专业能力,加强IT支持。

 

  固有业务助力转型发展

 

  “转型非一朝一夕,未来很长一段时间内,信托转型还需要依靠过去的传统业务收入,所以如何在传统业务上加大的转型力度是关键。”用益信托研究员帅国让称。

 

  安信信托董事长王少钦认为,信托转型将从三大传统业务入手。信托过去有三大传统业务:政信合作、银信合作和房地产。从转型方向来看,传统房地产信托将向房地产投资基金转化;在政信合作上朝PPP、政府和资本融合方面转型;银信合作则从纯通道入手。

 

  需要说明,在固有资产规模愈发庞大的今天,固有业务在转型中的作用也更应受到重视。

 

  观察近年来信托公司年报不难发现,固有业务不仅是重要的利润来源,而且在推动信托公司战略布局、促进信托业务转型创新等方面也愈发重要。

 

  如杭工商信托、陆家嘴信托等在2016年取得了以固有资产从事股权投资业务的资格,拓宽固有资产的投资领域,并与信托业务加强联动。

 

  据了解,固有资金主要用途包括,进行长期股权投资、成立专业子公司、开展主动管理业务、直接支持信托业务等多方面。

 

  国投泰康信托称,当前信托公司开展长期股权投资,更加重视与信托业务的协同。如为建立在资产证券化、资本市场等专业能力,积极参股有相关经验的证券公司;为提高某一领域股权投资的专业能力,利用自有资金以PE投资的方式投资行业领先企业等。


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