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2018年信托公司:信托收入占比提升 转型中结构优化调整

2019-05-28 来源:金融时报


      从68家信托公司年报数据来看,2018年信托公司的固有资产规模增速下降,信托资产规模出现了多年来的首次下滑,在规模的调整中资产结构也在调整优化。但从经营业绩上看,2018年信托公司的收入和盈利水平整体承压,信托公司仍在加大转型力度,并不断提升专业能力,力争向高质量发展转型。


      经营业绩整体承压 信托收入占比提升

     

      2018年是信托公司业绩整体承压的一年,不仅多数信托公司的收入和利润指标出现下滑,而且人均创效能力和资本利润率也在同步下降。在业绩下滑中,我们也看到了收入结构的优化,信托业务收入占比持续提升。


      (一)超过半数信托公司经营业绩出现下滑


      从营业收入来看,2018年全行业共实现营业收入1035.72亿元,平均每家信托公司15.23亿元,较2017年营业收入减少了8.33%。68家信托公司中,有35家信托公司营业收入同比下降,平均下降幅度为24.39%,其中下降幅度超过20%以上的信托公司有13家;有33家信托公司营业收入同比增长,平均增长幅度为13.31%,其中增速超过20%以上的信托公司有9家。营业收入排名行业前10的信托公司,平均营业收入达到了37.57亿元,是全行业平均值的2.47倍,体现了强者恒强的行业地位。


      从利润总额来看,2018年全行业共实现利润总额709.85亿元,平均每家信托公司10.44亿元,较上年减少了13.05%。68家信托公司中,有40家信托公司利润总额同比下降,平均下降幅度为35.40%,其中下降幅度超过20%以上的信托公司有20家;有28家信托公司利润总额同比增长,平均增长幅度为24.35%,其中增速超过20%以上的信托公司有10家,增速超过100%的信托公司有2家。利润总额排名行业前10的信托公司,平均利润总额达到了29.70亿元,是全行业平均值的2.85倍,同样体现了行业领先地位。


      从净利润来看,2018年全行业共实现净利润552.54亿元,平均每家信托公司8.13亿元,较上年减少了13.68%。68家信托公司中,有43家信托公司净利润同比下降,平均下降幅度为34.12%,其中下降幅度超过20%以上的信托公司有21家;有25家信托公司净利润同比增长,平均增长幅度为25.97%,其中增速超过20%以上的信托公司有9家,增速超过100%的信托公司有2家。利润总额排名行业前10的信托公司,平均利润总额达到了23.19亿元,是全行业平均值的2.85倍。


      (二)信托业务收入占比进一步提升


      信托业务收入(本文信托业务收入以“手续费及佣金净收入+其他业务收入:计入信托业务收入部分”之和计算)是信托公司的主营业务收入。2018年,全行业实现信托业务收入808.33亿元,同比2017年的810.83亿元,下降幅度为0.31%,相比于信托资产规模13.28%的下滑幅度,信托业务收入下降比例更小,其主要原因是2018年新增信托业务中主动管理业务占比提高,新增主动管理信托资产规模占比达到了40.40%。68家信托公司中,36家公司的信托业务收入实现了同比增长,平均增幅为22.76%,其中增长20%以上的信托公司有17家;32家信托公司的信托业务收入同比下降,平均降幅为21.62%,下降幅度在20%以上的公司有13家。


      从固有业务收入来看,2018年在资本市场下滑、行业固有流动性总体趋紧的情况下,全行业实现固有业务收入227.40亿元,同比2017年的318.95亿元,下降幅度为28.71%。68家信托公司中,29家公司的固有业务收入实现了同比增长,平均增幅为25.54%,其中增长20%以上的信托公司有16家;39家信托公司的固有业务收入同比下降,平均降幅为52.94%,下降幅度在20%以上的公司有30家,同时还有5家信托公司固有业务出现亏损。


      在信托业务收入和固有业务收入的动态变化下,2018年全行业信托业务收入占比整体有所提高。2018年,全行业信托业务收入占比达到78.04%,较2017年提高了6.28个百分点。除5家信托公司由于固有业务亏损导致信托业务收入占比超过100%以外,共20家信托公司信托业务收入占比超过80%,10家信托公司超过90%。全行业共有40家信托公司信托业务收入占比提升,28家占比下降。


      (三)信托公司创效能力有所降低


      人均创效水平整体有所下降。2018年,68家信托公司从业人员为20205人,较2017年增加62人,增幅0.31%。但由于行业经营业绩的下滑,信托公司人均创效水平也出现了下降,行业整体人均净利润由2017年的317.78万元降低到2018年的273.47万元,降幅达到13.94%。68家信托公司中,有17家公司人均净利润实现了增长,有51家信托公司人均净利润下滑。


      资本利润率是衡量信托公司盈利能力的一个重要指标。由于68家信托公司净资产总规模在2018年有所增加,但净利润同比却出现下滑,因此,行业整体的资本利润率下降明显,2018年为10.07%,比2017年的13.16%下降了约3.1个百分点。从行业资本利润率排名来看,排名前10的信托公司平均资本利润率远超行业平均水平,其中中海信托、光大信托、中信信托资本利润率较上年提高较为明显。


      (四)影响信托公司盈利水平的主要因素更为突出


      一是信托公司平均信托报酬率整体下滑。尽管2018年信托公司新增的主动管理业务较往年有较大幅度的增长,但是一方面由于优质资产竞争激烈、融资成本有所下行;另一方面由于资金端通过银行等其他金融机构代销费用较高,因此行业的平均信托报酬率反而有所下降。2018年,68家信托公司中信托报酬率最高水平为2.33%,比2017年的最高水平下降了1.3个百分点;从信托报酬率的简单平均水平看,2018年为0.52%,比2017年下降了0.1个百分点。如果简单估算信托行业的整体信托报酬率(信托业务收入/平均信托资产规模)的话,2018年的水平比2017年略下降0.02个百分点。信托报酬率的下降影响信托业务收入,进而影响信托公司盈利水平。


      二是固有资金投资收益的变动对营业收入产生一定影响。投资收益在信托公司经营业绩中占有重要地位,但部分信托公司对投资收益的依赖度较大。2018年,全行业投资收益在营业收入中的占比达到23.94%,其中39家信托公司投资收益占比超过20%,8家信托公司投资收益占比超过50%。2018年,由于资本市场总体处于下行通道,对信托公司固有投资收益影响较为明显。一方面,部分信托公司固有资金直接投资于证券市场,受到市场波动的影响,投资收益大幅下滑,甚至有的信托公司出现了一定程度的亏损;另一方面,资本市场的下行影响了券商、基金等金融机构的收益水平,部分信托公司固有资金持有此类金融机构的股权,其投资收益较往年也会有一定下滑。


      三是计提资产减值损失对信托公司利润的影响较大。2018年,68家信托公司计提的资产减值损失快速增长,共达70.33亿元,平均每家信托公司1.03亿元,较2017年增长68.94%;有超过30家信托公司计提的资产减值损失较2017年有所增加。资产减值损失对利润总额的影响明显加大,全行业资产减值损失/利润总额的水平达到9.91%,较2017年的5.10%提高了4.81个百分点。个别信托公司资产减值损失/利润总额的水平比较高,其中有20家信托公司该指标超过10%,12家超过30%,6家甚至超过100%。这也充分反映出在外部风险不断加大的情况下,由于风险项目产生的资产减值损失,对信托公司的利润影响可能会越来越大。


      战略布局更加清晰 转型发展持续深入

     

      2018年,信托公司的战略导向更加清晰,转型发展持续深入,紧密围绕服务实体经济和人民美好生活的需求,在业务布局、客户服务、能力建设等方面取得了长足进展。


      (一)优化业务布局 服务实体经济发展需求


       从各家信托公司披露的信息来看,信托公司普遍在战略上优化调整业务布局,尤其是围绕实体经济的发展需求,在小微金融、基础产业、房地产、资产证券化等方面开展业务。


      小微金融业务已经成为多家信托公司着力发展的重要战略业务。一方面,消费在我国经济增长中的地位和作用更加突出,消费金融发展空间仍然十分广阔,满足小微金融需求是信托公司服务实体经济的重要体现;另一方面,由于小微金融资产的风险相对分散,风险控制手段方面可以有更多选择。


      多家信托公司还提到对基础产业领域保持长期关注。特别是在我国经济下行压力加大、稳增长、稳就业问题较为突出时,基础产业投资对信托资金的需求也会逐渐增加。


      房地产作为长期以来信托资金配置的重要领域,在2018年仍得到了信托公司的重点关注。随着房地产市场定位的调整以及房地产政策的不断加强,信托公司开展房地产业务也由以往以满足“四三二”条件的开发贷为主,转向多元化的业务模式,包括房地产供应链金融及其ABS、购房尾款业务、房地产真实股权投资等,不仅优化了业务模式,而且满足了房地产企业多元化的投融资需求。


      多家信托公司在2018年大力开展资产证券化业务,业务品种和基础资产不断丰富,发行规模持续增长,业务链条不断向上游资产延伸,专业能力持续提升。部分信托公司凭借在资产证券化领域的实践经验,从过去的单一SPV角色向产品设计、发行承销等方面转型。


      (二)提升客户服务 满足财富管理发展需要


      2018年,信托行业面对资金端的巨大压力,一方面要提升产品发行能力,满足产品发行和客户需求;另一方面也在不断提升综合服务能力,满足客户在家族信托、资产配置等方面的专业财富管理需求。


      在产品发行方面,信托公司在年报中主要提及两个方面:一是提升直销能力,加大财富团队的建设力度,运用多种方式大力招聘财富人员,采用市场化的考核方式,激励财富人员提升直销规模,一些信托公司还加强了异地销售网点的建设;二是扩展代销渠道,与商业银行、券商、保险公司等机构密切合作,扩大产品销售规模。


      在综合服务方面,更多信托公司在2018年开展了家族信托、保险金信托等客户综合服务业务,尤其是家族信托已经成为多数大中型信托公司的标配业务,保险金信托也得到了越来越多信托公司的关注。


      (三)加强能力建设 为业务开展提供有力支撑


      年报中,信托公司的能力建设主要体现在风险控制能力、金融科技能力和投资研究能力。


      在风险控制能力方面,部分领先的信托公司不断完善风险管理体系,有的信托公司还搭建了智能风险管理平台建设,切实提高了资产监控和投后管理水平。一些信托公司采取精细化的风险控制策略,积极培养深化行业研究能力,完善更新各行业投资领域的投资风控策略,在加强风险管理的同时,促进业务能力的提升和公司经营的发展。有的信托公司还对风险控制标准进行动态调整,及时根据市场情况进行优化,并匹配风险可控的交易方案,提升了风险管理的及时性。


      在金融科技方面,部分领先的信托公司根据业务发展和管理提升的需求,加大对信托公司自身的信息科技建设投入,在业务发展方面加强小微金融业务、供应链金融业务等系统建设力度,提升了系统对业务的支持水平;在客户服务方面加强了系统能力提升,给客户更安全、更便捷的服务体验;在风险管理方面运用大数据等信息科技,提升风险识别和预警能力;在综合管理方面,一些信托公司提出“数字化”战略,全面提升公司管理水平。

      在投资研究方面,一些信托公司在业务转型的过程中,秉承“研究创造价值”的发展理念,针对行业投资、资产配置等业务创新方向,加大了研发力度,扩大了投研队伍,甚至成为公司创新业务的孵化器,在消费金融、资产证券化、家族信托、慈善信托等多个业务发展方面可以发挥更大作用。



(以上数据来源于2018年68家信托公司年报,因统计口径不同,本文研究数据可能与其他研究有所出入。)

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